巴克莱证券出具FPC(Flexible Printed Circuits)软性印刷电路板报告,认为由于苹果在1~2Q的需求减弱,维持对该产业较保守的看法,巴克莱也确认FPC供应链的状况,评估上半年FPC的需求不如预期,台湾的三大FPC业者,仅喊「加码」F-臻鼎 (4958) ,目标价为92元;嘉联益 (6153) 则维持「持平」,目标价40元;台郡 (6269) 则给予「减码」目标价为80元。
巴克莱证表示,市场对于三大FPC厂的上半年获利预期比巴克莱乐观,但下半年受到苹果产品转换,要看到营收明显复苏并不容易。三大厂中*青睐还是F-臻鼎。F-臻鼎今年提高自动化设备有利下半年表现。巴克莱预估今年首季F-臻鼎的营收季下滑25%,较先前10~15%扩大,系受到调整苹果EMS供应炼库存影响。仍维持Q2 F-臻鼎营收季减0~5%,虽然首季的基期不高,可是Q2来自苹果iPhone和iPad的销售贡献也不出色。较好的消息是,去年F-臻鼎的营业利益率29~30%,上半年营收虽然受限,不过在毛利方面并没有明显的压缩。
台郡方面,今年首季也是受到调整苹果库存的影响,估营收季下滑20~25%,较先前的估衰退15%再扩大。由于新iPhone手机要到7~8月才会有较多的消息,Q2仍是季节性衰退,且来自苹果营收衰退可能达到6成。
软板厂嘉联益方面,巴克莱估首季营收由先前估季衰退1成扩大到2成,主要是iPad及Amazon’s Kindle订单不如预期;且Q2平板产品转换也将导致季营收下滑0~10%;虽然公司估来自HTC和RIM及华为的手机订单增加,不过非苹手机的FPC ASP通常相对苹果为低,亦即利润较差。
巴克莱证表示,市场对于三大FPC厂的上半年获利预期比巴克莱乐观,但下半年受到苹果产品转换,要看到营收明显复苏并不容易。三大厂中*青睐还是F-臻鼎。F-臻鼎今年提高自动化设备有利下半年表现。巴克莱预估今年首季F-臻鼎的营收季下滑25%,较先前10~15%扩大,系受到调整苹果EMS供应炼库存影响。仍维持Q2 F-臻鼎营收季减0~5%,虽然首季的基期不高,可是Q2来自苹果iPhone和iPad的销售贡献也不出色。较好的消息是,去年F-臻鼎的营业利益率29~30%,上半年营收虽然受限,不过在毛利方面并没有明显的压缩。
台郡方面,今年首季也是受到调整苹果库存的影响,估营收季下滑20~25%,较先前的估衰退15%再扩大。由于新iPhone手机要到7~8月才会有较多的消息,Q2仍是季节性衰退,且来自苹果营收衰退可能达到6成。
软板厂嘉联益方面,巴克莱估首季营收由先前估季衰退1成扩大到2成,主要是iPad及Amazon’s Kindle订单不如预期;且Q2平板产品转换也将导致季营收下滑0~10%;虽然公司估来自HTC和RIM及华为的手机订单增加,不过非苹手机的FPC ASP通常相对苹果为低,亦即利润较差。
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