“《意见》中设定的节能环保产业范围很广，在传统的节能环保产业领域之外，还将新能源汽车和绿色建筑囊括进来，所以2015年节能环保产业的产值可能超过4.5万亿

元。”**工商联环境服务业商会秘书长骆建华对本报解释，权威准确的产业产值预测数据估计要等到第四次**环保产业调查结束后才能明晰。
　
　“新的支柱产业”表述是*大亮点。国务院在《意见》中提出了三大主要目标:产业技术水平显著提升；国产设备和产品基本满足市场需求；辐射带动作用得到充分发挥。在

产业增速和总产值方面，《意见》和《“十二五”节能环保产业发展规划》的表述相同，均为“节能环保产业产值年均增长15%以上，到2015年，节能环保产业总产值达到4.5

万亿元”。但本次印发的《意见》明确提出，要使节能环保产业“成为国民经济新的支柱产业”，这与《规划》中所提“促进节能环保产业成为新兴支柱产业”有较大不同，业

内人士认为，“新的支柱”是《意

见》*大亮点，也给产业未来的发展带来了巨大的想象空间。

本次出台《意见》在产业发展规模、增速的目标方面延续了“十二五”规划《纲要》、“十二五”节能环保产业发展规划、节能减排“十二五”规划、节能减排综合性工作方案

的管理思路，显示新一届管理层对环保行业发展的思路逐渐清晰。在2012年6月29日国务院发布的《“十二五”节能环保产业发展规划》提出：（1）节能环保产业产值“十二

五”年均增速将在15%以上，到2015年节能环保产业总产值达到4.5万亿元，培育一批具有国际竞争力的节能环保大型企业集团；（2）技术装备水平大幅提升，形成一批拥有

自主知识产权和国际品牌，具有核心竞争力的节能环保装备和产品，部分关键共性技术达到******；（3）节能环保产品市场份额逐步扩大，资源循环利用产品和环保产

品市场占有率大幅提高；（4）节能环保服务得到快速发展，城镇污水、垃圾和脱硫、脱硝处理设施运营基本实现专业化、市场化。
　　
　出台时间来看，业内人士认为本次《意见》的出台比预期略快（*早于7月底传言《意见》上报，距今约40天）。
　　
　本次意见的出台进一步清晰未来国内的污染治理思路，即在保证财政投入的同时（约占全部投资的20%），通过银行信贷扶持、以及特许运营形式的推广，鼓励民间资本参与

环保投资（约占全部投资的40-50%），同时，通过加大惩罚、改造补贴、以及排污权（碳权）交易的完善，鼓励工业污染企业加大环保投资（约占全部投资的30-40%）。

此外，业内人士于2013年7月27日参加了**工商联环境服务业商会举办的“中国环境产业高峰论坛暨商会年会”，多位环保部、发改委官员出席演讲。整体来看，环保产业在

整个国民经济中的战略地位提升已是不容置疑的趋势，并且将持续至少5~10年。
　　
　而发展环保产业*重要的因素是建立具有刺激企业积极性的市场机制，手段包括提供财税补贴、政府弱化干预、建立公平竞争的平台等等，以及引导意识——将污染治理从过

去的工业企业单纯购买治理设备，转化为购买整套的环境服务。完善监管机制始终是环保行业长期发展的根本。

　环保股股价影响的主要是3个因素：政策弹性、盈利弹性、估值弹性，14年弹性总体弱于13年。其一，2014年作为新一任政府上任后的**年，如果经济维持在目前的速度，

其对环保的出台政策力度比13年更强的难度比较大（典型的，如迟迟未推出的大气污染防治行动计划，估计就是考虑到下游工业企业承受能力有限；在新出台的《环保产业扶持

意见》中也是鲜有新提法）。其二，目前的估值水平已经对应14年30倍PE以上，而13年年初环保股的估值仅相当于2012年30倍PE，较高的基数使得14年估值抬升的弹性小于

13年。其三，盈利弹性，这点是**可能与13年持平或略好的，因为目前环保工程企业的杠杆仅相当于2年前的园林工程企业，仍有杠杆可加。
　　
　本质上看，我们目前所说的狭义环保（污染治理、资源回收再利用）是一个传统行业——产品的销售模式、主流所采用的技术，都相对传统。而近年之所以关注度这么高，就

是因为其处于市场需求的释放期——市场需求来自于持续污染环境的倒逼，也来自经济发展之后全社会支付能力的提升。
　　
　从供给结构的角度看，在既定的游戏规则下，现有的行业龙头竞争优势仍会明显。所以如果从业绩稳定性的角度看，这类公司仍是2014年行业配置的不二之选。细分市场排序

依次为固废焚烧（进入订单 建设高峰期）、污水处理（平稳增长），新关注的细分市场包括：重金属处理、以及污泥处置领域，以及部分业绩持续高增长确定的个股。同时，

可以适当关注转型企业的一些标志性事件（如示范性订单等）。
　　
　投资建议:从“政策驱动”转向“订单释放”。1）“支柱产业”地位的明确,确保节能环保产业从政策方面迎来黄金发展期；现阶段，更偏好具备现实业绩推动力，现金流健康

有保障的企业。2）节能领域：偏好拥有高效锅炉提供商和拥有经验的EMC企业；环保领域：偏好污水治理>固废治理>废气治理。

  (来源：中国环保设备展览网)