透伦敦5月27日电---伦敦金属交易所(LME)的镍价现在似乎****.三个月期镍周二价格达到每吨13,400美元.这是今年以来的*高收位,本季以来已经上涨36%,而去年大跌了55.5%,2009年**季又跌了16.0%. 美元走弱等宏观经济因素,正在**影响LME各类金属,但镍价回升是建立于市场因素的变化,首先就是LME库存趋势的变化.
问题在于LME库存情况的变化,是不是象徵镍市供需动能的转变,特别是*重要的不锈钢终端需求部分,还是说,这只是一些一次性因素的影响.
**季节性因素**
从2008年4月到2009年4月间,LME镍库存每月都上扬.这段期间累计库存增加将近70,000吨,在4月29日触及多年高位114,474吨.
然而,从5月初以来,上述趋势已经反转,以今天的数字来看,LME库存已减少5,562吨.
这个数字本身并非全然出乎意料.LME镍库存通常在每年的5-6月期间下滑.
这种季节性现象的原因出在位于俄罗斯极地圈的Dudinka港.它是诺里尔斯克镍业(NorilskNickel)北极地区事业的**一座出货港口,每年春季叶尼塞河解冻时,港口就淹没在融化的河水中.
今年的情况也一样,Dudinka预料从5月底到6月底都无法运作.
就完成客户出货而言,诺里尔斯克已经对这个一年一度的出货季干扰因素习以为常.但Dudinka港关闭的确会影响该公司招牌商品大板电解镍交货至LME系统.
今年不同的是,LME仓库系统的库存在减少之际,又逢市场上对注册金属库存的需求高涨.
上周新取消了6,522吨仓单,截至周五的取消仓位总计达到7,614吨.这是自2004年1月以来*高的取消数量,造成目前很高的发货率.那麽这些金属都发往哪里了呢?
**中国需求归来**
多数金属都流向了中国.上周在LME仓库所取消的仓单中,新加坡仓库占据了很大一部分,截至上周末的取
消量达4,512吨,相当于该地仓库注册仓单总数的29%左右.
此外,中国的镍进口正在增加,4月中国净进口20,612吨的精炼镍,创下历史高位.今年前四个月的累计进口量较上年同期大增17%.
欲了解中国镍进口,可点选以下的图表链接:(here)
这些还仅仅是精炼镍的进口数据,镍原材料的整个产品领域都呈现这种增长态势.麦格理银行分析师JimLennon估计,中国今年1-4月期间进口的各种形式的镍总计约为94,000吨,较上年同期增加26%.
值得注意的是,进口的这些镍并没有都运往镍用户,其中的一部分被库存起来,但不是被中国国家物资储备局所收储,尽管据闻国储局有意增加镍的收储.
更有可能是,这些镍被一些非常富有的个人所储藏,他们藉信贷宽松之机购买镍,多数是押注价格走高来获利.
但民间私人库存并不能担负起中国目前的镍进口规模,有越来越多的迹象显示,中国的不锈钢工厂也在重建镍库存,以备产出开始提高之用.
**转折到来了吗?**
更大的问题在于,中国以外的不锈钢工厂是否也正在开始提高产出.如果是,则镍的需求面或许就达到了某种程度的行情转折点.
迹象仍旧参差不齐,但确实有一些大型的不锈钢生产商在*近数周表示出乐观得多的态度.
*乐观的言论来自德国钢铁大厂蒂森克虏伯(ThyssenKrupp)**执行官EkkehardSchulz,他认为该行业*糟糕的阶段已经过去.
"就钢铁价格而言,我们不能****确定已经触底.但对于不锈钢行业而言,我们在价格和产量方面都已经触底."这後一句评论对于镍走势而言更具影响力.
但不锈钢领域的任何"反弹"都是从很低的起点展开.全球不锈钢生产在2008年第四季到2009年**季之间经历了严重的暴跌,恢复正常的道路料同全球经济复苏一样充满坎坷.
但即使是来自不锈钢领域的镍需求出现温和上升,也将快速传递反映在LME镍库存的变化上,这里有两个原因.
**,不锈钢边角料的数量**,这归因于不锈钢的生产和价格在过去几个月里总体大为减少.
**,镍供应方的限产举措令全球约20%的产能目前处于?f置.只有当生产商拥有足够信心时才会重启这部分产能.
置产能的规模的确会对更长期的镍价格构成主要制约.但这并不意味着在不锈钢工厂开始重建库存之际,镍的生产和消费之间不会出现暂时的脱节.
LME的库存变化将向我们透露有关镍生产的讯息.当然,目前有一些一次性事件在发挥作用,比如Dudinka的关闭和中国的投资需求,但若当前的下滑趋势持续,则将暗示出不锈钢领域将发生更为重大的趋势改变.