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上海铝期货0812合约在低开后直接封住跌停进入寒冬

周五，上海铝期货0812合约在低开后直接封住跌停，盘中一度打开跌停，但*终仍收于13490元跌
势难改。
　　电解铝行业进入寒冬
　　今年以来，铝行业走势低迷，美国次级债风波引起的金融动荡席卷全球金融市场，经济增速的放缓
消费的增长。自今年6月份以来，铝价加速回落，电解铝行业盈利能力已开始恶化。而目前国内冶炼厂
低于16000元/吨的铝价，国内几乎所有的炼铝厂都处于亏损状态。
　　另外，工业电价仍面临进一步上调，这同样会对国内电解铝盈利能力带来更为悲观的预期。
槽系列停槽，有276台正常生产的200kA以上的大型预焙槽停产，有40台电解槽提前大修停槽，另有35台
延期启动产能，目前停产产能35万吨以上。
　　今年6月份，中国铝业所属的山西两家电解铝计划从6月26日开始减产，虽然公司表示，减产主要是
　　紧接着，中铝宣布了因铝价太低，公司要关闭部分电解铝产能。而在昨日，中国铝业相关负责人又
　　中国铝业位于广西的平果冶炼厂一高层表示："公司可能关闭两个生产体系中一个，大约2.5万吨原
"
　　铝企库存增大
产量的库存。年产能在3万吨~5万吨的电解铝企业，每月都会有一定数量的货压在厂里。而且，氧化铝
　　西南期货分析贾铮表示，往年的这个时候，电解铝企业大批量备货，而今年电解铝企的库存量不断
万吨电解铝产量中，中国占了54.7%，达119万吨。预计无论是在全球还是中国，电解铝供应过剩的状况
　　介于电解铝的过剩状况不断加剧，巴克莱资本分析师KevinNorrish近日称，鉴于当前全球增长放缓
   10月10日，受原油期货价格暴跌破80美元/桶及PTA(精对苯二甲酸)现货下跌影响，PTA期货价格全
现来看，PTA仍将弱势难改。
　　原油短期急跌PX跌破1000元
　　近期原油价格震荡走低，WTI原油现货价格由9月30日的100.66美元/桶跌至10月9日的86.59美元/桶
场走势，一路震荡下行，10月9日以651美元/吨CFR日本的价格收盘，跌幅高达108美元/吨。同样，PX（
幅达103美元/吨。
下跌至6850元/吨。依此数据来看，成本的巨大变化，使国产PTA工厂由亏损变为大幅盈利，PTA现货抛
　　三鑫停产对现货支撑有限
　　长期的严重亏损击垮了国内*大的PTA供应商，由于几十亿元贷款无法归还，而且大量原料到港无
法报关，期货的严重操作失误，巨量的期货交割等原因使年产180万吨的华联三鑫资金链崩溃，9月底开
　　下游需求仍未有效拉动
　　下游方面，国家统计数据显示，8月份出口数据仍不尽如人意：当月纺织品增速仅为11.46%，同比
减少7个百分点；服装出口更是下降0.98%，而去年同期为增长19.46%。1~8月份，我国纺织品服装出口
据统计局公布的8月份消费数据显示，社会消费品零售总额达到8768亿元，同比增长23.2%，增速较上年
期的30.8%，内需市场相对与外销而言仍能维持相对正常增长，但是，在全球金融疲软气氛下，特别是
和聚酯产品需求短期内难以走强。
　　从价格上来看，下游聚酯产品产销形势继续清淡，价格继续下跌，聚酯厂家多数资金紧张，无心或
无力储备原料，聚酯原料或仍有下行的压力。
货结算价跌8.89美元，至每桶77.70美元，跌幅10.3%，创2007年9月10日以来*低水平。
　　随着经济增长出现全球性放缓，石油市场需求状况面临严重威胁。国际能源署周五将2009年原油日
　　分析称，若全球经济没有任何复苏迹象的话，预计油价将下探55-60美元/桶水平，也就是将试探20
    本周国内外期货市场走势回顾
明显缓解作用，进一步加重了市场的看空情绪，在此弱势环境中，大量资金的撤离导致商品价格出现扭
1045、1000美分两个重要支撑位置均未形成任何止跌迹象，可见本轮经济危机对商品市场的严重影响性
场暂时也不具备止跌企稳的条件。
　　连豆节后补跌，五个交易日其中四天跌停，创下自2007年7月26日以来的新低；受外部市场的影响
　　本周美豆市场依然受金融因素主导，雷曼破产、美林被并购的消息使美国经济再度陷入危机之中，
可及，美元强劲站上80上方；全球商品价格在不断恶化的经济环境中"跌跌不休"，投资者纷纷抛盘避险
　　本周基本面的变化相对平静，随着美国产区陆续进入收割期，天气的变化逐渐被市场淡化，除非出
短期供应紧张，为市场带来一些利多支撑。
于市场预测的1.88亿蒲平均值(预测区间为1.37-2.58亿蒲)。此外，本次报告预计美国2008/09年度玉米
耳，高于市场预测的11.38亿蒲平均值(预测区间为9.06-14.40亿蒲)。预计本次报告对大豆、玉米均产
　　连豆节后补跌，创07年7月末以来新低
分地区报价下跌达200元/吨之多，节后随着大连豆类市场连续几个交易日的跌停，新豆现货市场再度走
存不确定性的影响，短期内现货交易商的信心仍然很难恢复，因此短期现货市场也难有较大成交量出现
/吨，较节前下跌400元/吨左右；佳木斯地区油厂报3260-3300元/吨，较节前下跌400元/吨左右；双鸭
　　国际运费受原油下跌影响大幅走低，美豆合约自节前跌幅已超200美分，导致节后大豆进口成本理
间；短期来看，现货走势仍将是弱势格局，因美盘跌破1000美分、进口成本大幅回落及国内期货市场的
成本的时候，国家势必会出台相关政策加之调控，而且十七届三中即将召开，农业问题及农民增收将是
继续杀跌的动能。现货市场也以观望的情绪等待外部市场及期货市场的变化，短期在被动跟随期货市场
下周市场继续试探底部的可能性较大。
   受获利了结及美元汇率大涨、原油暴跌等因素影响，纽约商品交易所黄金期货价格１０日大幅震荡
　　在夜间电子交易中，受股市持续大跌引发的避险买盘推动，１２月期金合约*高上涨５０美元，触
利回吐行为打压金价迅速掉头向下，并*终以较大幅度下跌收盘。
　　１０日，大幅波动的美元汇率和原油期货价格也助推金价冲高回落。当天，由于美国股市大幅下挫
１１月交货的原油期货价格暴跌约８美元至每桶７８美元下方。（记者　韩万宁）
   银行冲动构想期货套利产品面向**客户,专家建议,配置*多10%
向往之；但更顾虑它的高风险并为此望而却步。在这样的情势下，有数家银行开始大胆构想，设计"银
　　本报读者秦先生近日致电本报，称3个月前他准备斥资100万购买民生银行一款直接投资商品期货市
的理财产品并不顺利，而且由于该产品的风险巨大而备受市场争议，重新打开销售遥遥无期。
跌，近期各类期货品种更出现**跌停的惨况，但银行对投资期货产品的兴趣不减，招行已经面向私人
　　市场风险加剧：首只银期产品暂缓推出
名为"银期一号"直接投资商品期货市场的产品，保本收益4%，预期收益率达10%-15%，秦先生动了心。
售，而不是被叫停，暂缓的原因主要是市场风险加剧，只要市场情况好转，银行将择机推出该产品。
合适的产品卖给合适的人"的要求，因此慎重考虑暂停销售。
　　民生银期疑似风控不足
　　根据民生银行的宣传资料显示，"银期一号"资金50%将用于期现套利，45%进行跨期、跨品种套利，
司与经易期货经纪有限公司担任该产品的风险顾问，总规模上限为2亿元人民币。
　　记者采访多位期货专家后发现，该产品被叫停的更深层次原因可能是产品风险控制上存在缺陷。
态和动态的监控。
　　然而，银期一号的宣传资料中并没有详细介绍资金运用和风控的详细措施。
　　今年期货市场剧烈波动的程度历史罕见，国庆之后更是出现国内19只期货交易品种全线跌停的惨况
　　在这个背景下，首只银期产品宣而不发，却并没有阻挠银行设计推出期货产品的热情。记者从各种
　　据招商银行一位负责产品开发的人士透露，今年8月，为了有效分散证券市场的单一市场风险，降
出一款名为"套利回报系列---商品期货套利策略1号"的理财产��，期限为一年，主要投资于国内商品期
　　据广州一家期货公司有关负责人透露，该公司正在与一家商业银行洽谈合作，一旦细节敲定，该银
　　配置*多不超过10%
　　期货投资的高风险属性决定了银行推出这类产品，不是针对普罗大众，而是具有一定资金实力和风
险承受力的客户，比如说私人银行的**客户，上文提到的招商银行人士对记者说。
邀请了担任产品投资顾问和风险顾问与客户进行深入交流和探讨，同时要求客户经理严格控制客户投入
亏损的幅度可以到10%甚至更高。该分析师建议，对该类产品感兴趣的投资者先拿小部分，比如5%的资
状况使其下跌的势头没有马上终止，反而在此后三个交易日内继续大幅下跌，截至记者昨日截稿时已逼
　　在即将跌破80美元的路口，欧佩克再度广泛放风称要削减原油产量，但正如9月份的减产没能阻碍
的趋势不容逆转，除非有非常重大的利好消息，而这是很难出现的。"长城伟业期货原油分析师董丹丹
　　在当前的危急时刻，市场显然没有预期油价会走稳，不仅如此，对支撑油价的低位关口的判断反而
为。

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