以电子膨胀阀拉动增长。电子膨胀阀有望逐步成为公司业绩的有力支撑。三花吸收了日本不二工机的相关技术，并且改进开发了低成本的电子膨胀阀。我国变频空调普及率有望明显提高，因而该类产品的增长前景良好。另外，国外主要企业的成本偏高而国内其他企业尚未进入实质性竞争。因此，电子膨胀阀只约占三花收入的5%，但前景良好而有望未来3年成为公司业绩的有力支撑。 盈利预测：考虑公司注入资产的业绩承诺、行业需求前景和产品结构转变等因素，我们预计公司2009-2010年营业收入分别为26.0亿元、28.6亿元。净利润分别为2.3亿元、2.5亿元，每股收益分别为0.87元、0.95元，以2009年15倍市盈率计算，每股合理价值13.05元。当前股价15.18元，给予“持有”评级。
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