新华网讯:4月29日召开的国务院常务会议决定, 为应对国际金融危机，调动社会和企业的投资积极性，扩大投资需求，调整和优化投资结构，对现行固定资产投资项目资本金比例进行调整。目前具体调整比例尚未公布，但相关信息如下：

降低城市轨道交通、煤炭、机场、港口、沿海及内河航运、铁路、公路、商品住房、邮政、信息产业、钾肥等项目资本金比例；

适当提高属于“两高一资”的电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷项目以及电解铝、玉米深加工项目的资本金比例；

中国*早实施资本金比例规定始于1996年。按照当时的规定，对各种经营性投资项目，包括国有单位的基本建设、技术改造、房地产开发项目和集体投资项目，投资项目必须首先落实资本金才能进行建设。

除项目法人从银行或资金市场筹措的债务性资金外，还必须拥有一定比例的资本金。投资项目资本金，是指在投资项目总投资中，由投资者认缴的出资额，对投资项目来说必须是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。

1996年实施之初，*低资本金比例大致如下：

交通运输、煤炭项目，*低资本金比例为35%；

钢铁、邮电、化肥项目，*低资本金比例为25%；

电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目，*低资本金比例为20%。

2004年宏观调控，部分行业*低资本金比例调整下：

钢铁项目*低资本金比例提高到40%；

对水泥、电解铝、房地产开发项目（不含经济适用房项目）*低资本金比例由20%提高到35%。

根据以上的规定，资本金对投资项目来说必须是非债务性资金，也就是不能使用贷款，而银行的短期和中长期贷款只能作为采购和设备投资使用，不能作为资本金。因此，资本金比例在一定意义上起到了进入门槛的作用。

从各媒体所披露的消息来看，此次资本金比例的调整背景是4万亿投资计划涉及大量基础设施建设，需要耗用大量中长期资金。今年一季度，国内新增信贷就达到4.58万亿元，超过去年全年增量的90%，大部分信贷资金流向了铁路、公路、基础设施等政府投资项目。但即便如此，很多地方政府仍然在为资金捉襟见肘而发愁，监管部门也在想办法多管齐下解决这一难题。

今年年初，国家发改委牵头制定了政府特定项目资本金贷款相关办法，以放开1996年《贷款通则》中被禁止的股本性贷款。这一方案获相关部门原则同意，于2月上报国务院，等待批复。

资本金贷款，指的是商业贷款可以直接作为项目启动的资本金来源，优势在于进一步降低投资门槛，但风险在于可能扩大了银行的风险敞口。因此，自此消息释放之初便存争议。而此次部分资本金比例的调整在业内人士看来，实质上意味着资本金贷款计划的“流产”。

在此次资本金调整的范围中，除去那些因比例降低而直接受益的行业外，属于“两高一资”部分行业的资本金比例将被适当提高，而电石、烧碱、焦炭赫然位列其中。

资本金比例提高*直接的作用就是抬高了行业的进入门槛，换而言之，也就意味着行业后续进入者必须拥有足够的资金实力，同时对于后续有新扩建项目的企业来说，门槛也被抬高，因此对资金流本就“捉襟见肘”的生产企业来说，自然不是好事。

然而，从另一方面来说，资本金比例的提高，也就意味着后续电石、烧碱、焦炭的新建项目将大幅减少，而同时相关产品产能及产量的增加也将得到控制，实质而言也就意味着后续PVC树脂的产能扩张在一定程度上将受到控制，同时原料的不足可能进一步使得中国PVC生产企业的成本增加，进而也将推高商品的销售价格。

而对于那些拥有“煤-电-盐”等高度一体化的PVC和氯碱生产企业来说，此次资本金比例的增加也就意味着潜在竞争者的减少，从而进一步促使中国的PVC和氯碱行业的结构调整。

理想和现实终究存在差距，在目前企业数目众多，产能已经严重过剩的现状来说，目前资本金比例的提高似乎能到“亡羊补牢”的作用，但是是否“为时未晚”，还有待市场来验证。

易贸氯碱-PVC组