电子行业:景气度触底
电子行业作为包括手机,电脑,电视等终端电器产品的上游产业,直接受到电子产品消费的影响.今年以来受到欧债危机的影响, 电子产品需求持续低迷,电子行业景气度也持续走低. 申银万国认为,电子行业景气度已进入周期底部,而从反周期投资考虑,周期性投资机会即将显现.
三季度将是库存周期高点
全球电子需求持续低迷.9月全球半导体销售增速略好于8月,同比增长2.0%.10月北美,日本半导体设备BB值分别从0.80,0.76下滑到0.75,0.75,行业投资继续下滑,显示出国际厂商看淡行业需求,紧缩投资以待
10月台湾电子公司销售继续疲软.10月台湾电子产业总体营收同比增长3.13%,环比增长6. 12%,略见弱旺季状况.具体而言,10月销售同比增长超过10%的有手机制造,光学镜片, NB与手机零组件 ,EMS,下滑超过10%的领域主要有DRAM制造,显示器,太阳能,被动组件,LED及光元件,STN面板.分析国际电子企业三季报状况,整体半导体行业库存水平仍在升高. 具体来看IC代工, IC封测和品牌企业库存调整初见成效,EMS,IC设计,IDM类公司库存水平仍处于上升状态.
看好LED照明
2011年,全球经济受到欧债危机的影响,电子产品需求持续低迷,电子行业景气度持续走低.在疲弱需求下,申银万国认为中低端产品将成为圣诞节消费的主体,给中国终端企业,以及零组件企业带来很好的提升市场份额和开发上等客户的机会.从目前行业的盈利能力,库存,需求来看,电子行业景气度已进入周期底部,尽管2012年1季度由于开工天数和泰国洪水影响环比仍会下滑,但这一因素可能已被市场所预期.而从反周期投资考虑,周期性投资机会随着周期底部到来即将显现.此外,LED领域调整逐步进入后期,照明应用走向普及.在LED价格持续下跌中,LED日光灯和筒灯已经具备经济性.同时, 随着国家政策上对绿色照明的倾斜,以及即将发布的节能照明补贴政策将有利于LED照明应用的兴起.2011年由于2010年大规模的投资成为产能消化年,经历景气调整后,申银万国预计2012年1季度将是行业景气度变化的时间窗口.
移动电子产品,节能减排仍是近期乃至明年全年主要投资方向. 受惠于低价智能手机爆发和ultrabook带来的产业变局
以LED照明,功率半导体,电容等节能减排方向将会在政策积极推动下快速成长 .周期类股方面相对可以看好的是增长稳定,竞争力强的周期公司
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