电缆故障测试仪

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事件 : 8 月份的电力需求按年增 8.2% 。

根据中电联的资料， 09 年 8 月份电力需求按年上涨 8.2% ，年度累计电力需求**实现正增长，按年增 0.4%。一如本行预期，天气炎热和经济复苏致使电力需求有所改善，考虑到去年同期基数较低， 9 月份电力需求按年增幅有望继续上升。根据市场共识，2009 年全年的电力需求按年增长 3% 至 5% 。
现货煤价由*高峰下跌近 40% ，尽管利用小时数仍较低迷，大部分电力公司在假设的煤价和 08年的两次电价上调下公布了令人鼓舞的上半年业绩。
尽管国内现货煤价今年以来保持平稳，然而国际煤价在国内电厂加强进口和近期资源牛市下大幅回升，导致国内外煤炭差价收窄。另一方面，通货膨胀预期和下游需求回升使得煤价走向上升周期的预期升温。电力企业对煤价的敏感度较发电量为高，本行担心电价在政府严控下，电力公司的盈利能力再度受到挤压。因此，本行维持行业的中性评级。
我们的盈利预测与评级见下表 :

电力股的股价表现第 3季度以来整体跑输大巿。本行建议投资者买入落后股如华电国际和中国电力，因其对煤价更爲敏感，且市账率估值较同行低廉。由于近期调整后估值重具吸引力，本行将大唐由持有上调至买入，目标价4.7 元。

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