(1)受全球经济增速放缓的影响,国际煤价继续走弱。国内动力煤市场逐渐进入旺季,本周各地坑口价出现普涨,沿海煤价**高。随着冬季的临近,用电高峰即将到来,预计动力煤价格未来一段时间将会继续呈现小幅上涨的格局。由于本周港口库存继续回升,而六大电厂存煤天数持续高位,下游需求恐将低于预期,动力煤价格涨幅将趋缓。炼焦煤方面,从下游需求来看,钢材市场继续弱势运行,近期钢材价格跌幅较大,恐难以撑起高企的煤价,焦煤价格上涨压力较大,预计短期内将会维持平稳。倘若钢材市场的弱势行情延续,焦煤价格将面临回调压力。
(2)从板块市场表现来看,上周沪深300指数涨幅为5.14%,申万分类煤炭开采板块跌幅为8.18%,跑赢大盘。从短期来看,国际经济形势依然严峻,方正宏观组预计明年美国经济将保持稳定,欧洲区经济将步入衰退。从目前国内经济数据来看,国内经济增速持续放缓。受通胀持续回落的影响,政策微调迹象明显,但整体偏紧的货币政策仍将持续。随着冬季的临近,动力煤价格涨幅虽将放缓,但整体仍维持高位,煤炭板块将继续维持较好的基本面。我们维持行业“增持”评级。
(3)我们建议关注有资产注入预期,以及产能确定性增长的潞安环能(601699);产量快速增长,市场煤比例较高,可以充分受益于煤价上涨的山煤国际(600546);经过近期调整,估值优势明显,商品煤市场化程度高,积极进行外延扩张的兖州煤业(600188);具有区位优势,未来将充分受益于全省煤炭资源整合的盘江股份(600395)。