动力煤价趋稳 局地炼焦煤和无烟块煤或会小幅回调

                                   动力煤价趋稳 局地炼焦煤和无烟块煤或会小幅回调

    1  10月份煤炭市场运行情况分析

    1.1  原煤产量持续保持快速增长势头

    今年以来，在内蒙、山西、陕西等主产区原煤产量快速增长带动下，国内原煤总产量持续保持了快速增长势头。据估算，1-9月份，国内累计原煤产量约27.7亿吨，同比增幅约为13.3%。

    从主产省区来看，9月份原煤产量均保持了较快增长势头。据内蒙古煤炭工业局数据显示，1-9月份，内蒙古累计完成原煤产量71955万吨，同比增加17437万吨，增长32%，其中，9月份完成原煤产量9498万吨，同比增加2452万吨，增长34.8%；据山西省煤炭销售网数据显示，1-9月份，山西省累计完成原煤产量63329.5万吨，同比增加11120.5万吨，增长21.3%，其中，9月份完成原煤产量7316.5万吨，同比增长16.1%；据陕西省煤监局数据显示，1-9月份，陕西省累计完成原煤产量29867.4万吨，同比增加3966万吨，增长15.3%。其中，9月份完成原煤产量4475.8万吨，同比增加1452万吨，增长48.0%。

    今年以来，原煤产量增量主要集中在内蒙、山西和陕西等三省区，河南、山东、安徽、贵州等其他传统煤炭主产省区原煤产量增幅均较小。随着煤炭需求持续增长，在其它省区增长潜力不大的情况下，内蒙、山西、陕西三省所承受的煤炭供应压力将越来越大。

    1.2  煤炭需求整体小幅走弱

    10月份，受多种因素影响，煤炭需求整体小幅走弱。

    1.2.1  夏季用煤高峰结束，冬季用煤高峰尚未到来，动力煤需求小幅走弱

    虽然10月份水电出力同比可能仍呈下降态势，但一方面由于秋高气爽，天气情况较好，居民用电需求继续小幅回落，另一方面钢材等部分高耗电产品产量出现下滑态势也在一定程度上减缓了电力需求，火电发电量和发电耗煤量继续小幅走弱。数据显示，10月1日至20日，国内重点电厂日均耗煤量为345.9万吨，较9月份日均耗煤量减少28万吨，下降7.5%，即便剔除掉国庆假日因素的影响，10月9日至20日，重点电厂耗煤量也只有358.8万吨，较9月份减少15.1万吨，下降4.1%。

    1.2.2  炼焦煤需求量也小幅走弱

    受8月中旬以来钢材价格持续下滑，钢材库存不断回升影响，进入10月份，部分钢铁企业开始适当压缩产量。据中钢协估算，10月中上旬，国内日均粗钢产量约为182.7万吨，较国家统计局公布的9月份国内日均粗钢产量减少6.3万吨，下降3.34%。在钢铁企业压产的同时，对焦炭等原料的采购需求势必会有所减缓，*终导致焦炭产量和炼焦煤需求量出现下滑。从焦炭市场走势也能看出这一点，10月下半月，很多地方焦炭价格都出现了每吨30-50元不等的回落，个别地区降幅甚至达到100元/吨。焦炭价格回调意味着市场供求结构发生了显著变化，部分焦炭企业可能会适当减产，炼焦煤需求量势必会小幅走弱。

    1.2.3  无烟块煤需求同样是小幅走弱

    进入10月份之后，北方冬小麦种植区秋播用肥小高峰快速结束，农用尿素需求再度进入淡季，同时，受下调出口基准价格和征收出口保证金等因素影响，尿素出口持续疲软，而由于尿素价格较高，冬季淡储也没有实质性启动。受需求疲软影响，进入10月份，尿素价格整体出现回调局面，而且下半月回调幅度有所扩大。其中，河南、山东、山西尿素价格回调幅度尤其较大，10月份每吨累计回调均在200元以上。伴随着尿素价格大幅回调，这些地区主要以无烟块煤为原料的部分尿素企业可能会加大停产检修力度，因此，无烟块煤需求同样是小幅走弱。

   1.3  煤炭进口继续震荡走高 出口持续低位运行

    由于国际市场煤炭价格持续窄幅震荡，而国内煤价高位震荡上扬，在2月份煤炭进口触及676万吨的低点之后不断震荡走高。海关数据显示，9月份，我国煤炭进口量升至1912万吨，同比增加380万吨，增长25.1%，环比增加253万吨，增长15.3%，再创月度进口新高。

    从分煤种来看，9月份非炼焦煤和炼焦煤进口量分别为1523万吨和389万吨，环比分别增加192万吨和61万吨；前者同比增加407.2万吨，后者减少27.6万吨。可见，无论是环比，还是同比来看，增量主要是非炼焦煤，也就是广义上的动力煤，这对补充华东及东南沿海地区动力煤供应发挥了积极作用。

    从分国别来看，9月份煤炭进口增量除了来自印尼和澳大利亚之外，来自俄罗斯、南非以及哥伦比亚的进口增加尤为明显。数据显示，9月份椅子以上三国的煤炭进口量分别为122万吨、176.7万吨以及47.2万吨，环比分别增加33.5万吨、60.7万吨以及47.1万吨。来自这些地区的煤炭进口突然同时增加，意味着欧洲煤炭需求再度下滑，国际市场煤炭整体供求形势进一步宽松。

    与煤炭进口持续高位运行相对应的是，我国煤炭出口始终保持低位。海关数据显示，9月份我国煤炭出口量为121万吨，同比减少65万吨，下降35.0%，环比减少4万吨，下降3.2%。由于国内煤价再度小幅上扬，而国际煤价不断走弱，10月份我国煤炭出口量将继续低位运行，有可能再度降至100万吨以下。

    1.4  中转港和重点电厂煤炭库存普遍走高

    1.4.1  环渤海地区发运港煤炭库存整体走高

    10月5日之前，由于大秦铁路检修仍为结束，环渤海港口煤炭调入量继续受到影响，港口煤炭库存继续下滑。10月5日之后，随着大秦铁路检修完毕，运力得到恢复，环渤海港口煤炭调入量显著增加，同时，由于观望气氛浓厚再加上天气因素影响，港口煤炭发运量有所下滑，港口煤炭库存稳步回升。秦皇岛港数据显示，截止到10月31日，秦皇岛港煤炭库存为536.7万吨，较10月5日的低点，增加137.9万吨，增长34.6%。另外数据显示，截止到10月30日，曹妃甸港和京唐港煤炭库存分别为192万吨和208万吨，前者较月初增加48万吨，增长33.1%，后者较月初减少22万吨，下降9.6%。

    1.4.2  南方主要接卸港广州港煤炭库存也震荡走高

    广州港数据显示，截止到10月31日，广州港煤炭库存合计为245万吨，较9月末增加44.8万吨，增长22.3%。

    1.4.3  重点电厂煤炭库存也整体走高

    数据显示，截止到10月20日，重点电厂煤炭库存合计为7117万吨，较9月末增加662万吨，增长10.3%，平均可用天数由9月末的17天上升至20天，整体回升至正常略微偏高水平。

    1.5  动力煤价港口小幅上扬、坑口基本平稳 炼焦煤和无烟块煤价较为平稳

    进入10月份之后，由于以秦皇岛港为代表的沿海港口煤炭库存出现显著下滑，煤炭企业和贸易商借机不断提高报价。但是，随着电厂电煤库存不断回升，尤其是当市场对国内外经济放缓担忧不断加剧时，市场日渐理性，观望氛围浓厚，部分用煤企业采购积极性明显降低，对煤价涨幅形成明显抑制。整体来看，10月份港口动力煤价格整体上涨，但是涨幅稳中放缓。

    秦皇岛港数据显示，截止到10月31日，秦皇岛港5800大卡、5500大卡、5000大卡以及4500大卡动力煤*低平仓价分别为900元/吨、850元/吨、750元/吨和650元/吨，较9月末每吨分别上涨20-30元不等，涨幅分别在2.3%-4.8%之间。从价格变化情况来看，前半月涨幅相对较大，后半月各煤种变化幅度明显缩小，其中10月24日至31日的一周，秦皇岛港各煤种价格均保持平稳。

    虽然港口动力煤价格出现了小幅上扬，但由于“三西”地区煤炭产量快速增长，10月份动力煤坑口价基本保持平稳。据中国煤炭资源网数据显示，10月份山西北部动力煤主产区煤价基本保持平稳。其中大同6000大卡弱粘煤坑口不含税价始终保持在575元每吨，与9月末持平。

    炼焦煤坑口价较为平稳。焦炭需求疲软间接导致炼焦煤需求小幅下滑，炼焦煤价格继续上涨动力不足，10月后半月，随着焦炭价格回调，部分地区焦煤价格还出现了回调迹象。中国煤炭资源网数据显示，10月份山西炼焦煤主产区焦煤价格整体较为平稳，个别地区焦煤价格小幅上涨20-30元不等，个别地区小幅回调。其中，柳林4号焦煤坑口不含税价始终保持在1030元/吨，与9月末持平。

    无烟块煤价格整体也较为平稳。由于需求面临下滑，无烟块煤价格继续上涨动力消失，10月份山西东部和东南部无烟煤主产区无烟块煤价格基本保持平稳。中国煤炭资源网数据显示，10月份晋城无烟中块和阳泉无烟中块坑口不含税价分别保持在1150元/吨和1050元/吨，均与9月末持平。

    2  11月份煤炭市场走势展望

    2.1  主产区原煤产量继续较快增长 煤炭进口高位运行 煤炭供应整体充足

    2.1.1  预计11月份原煤产量将继续保持快速增长势头

    从煤炭企业角度来看，目前年底越来越近，而且市场煤炭价格整体较高，为了取得不错的经营业绩，企业有动力继续保持煤炭生产力度，部分企业可能还会加班加点适当加大煤炭生产力度。从政府宏观调控角度来看，当前物价上涨压力仍然较大，在冬季用煤高峰即将到来，年度煤电谈判即将启动之时，煤价上涨势必会进一步激化煤电矛盾，因此，有关部门势必会继续督促煤炭企业保持煤炭生产力度，稳定煤炭供应。

    2.1.2  煤炭进口将继续高位运行

    9月份以来，由于对世界经济放缓担忧加剧，国际煤价整体走弱，考虑到当前我国煤炭进口基本上是市场行为，从惯性来看，国际煤价走弱意味着未来几个月我国煤炭进口仍将保持高位运行。另外，值得注意的是，9月份以来南非、欧洲煤炭价格降幅尤为明显，南非煤价与澳大利亚煤价的落差不断扩大��南非煤炭出口至我国的价格优势非常明显。因此，未来几个月来自南非、哥伦比亚以及俄罗斯等国的煤炭进口仍将保持一定水平。总而言之，未来几个月我国煤炭进口仍将继续保持高位运行，进一步充足国内供应。 动力煤价趋稳 局地炼焦煤和无烟块煤或会小幅回调
 

    2.2  动力煤需求季节性回升 炼焦煤和无烟块煤需求双双回落

    2.2.1  动力煤需求将出现季节性回升

    除了天气因素之外，其它影响动力煤需求的因素主要有两点，一是水电出力继续下滑，二是经济增长放缓、钢材产量下滑导致工业用电量下滑。水电出力下滑会使火电的替代性需求增加，而工业用电量下滑又会使火电需求所有降低。从目前情况来看，工业用电量下滑能够在一定程度上抵消水电下降带来的火电需求增加，甚至还有可能会完全抵消。因此，11月份动力煤需求回升主要还是源于季节性需求，预计11月份动力煤需求环比将增加5%至10%。

    2.2.2  炼焦煤需求可能会小幅回落

    10月上半月，焦炭价格仍保持着高位运行态势，只是到了下半月，部分地区焦炭价格才陆续回调，由此可以判断，10月份焦炭产量仍然保持着较高水平，环比降幅还不太大。受焦炭价格回调影响，进入11月份之后，部分焦化企业可能会陆续压缩产量，届时部分地区炼焦煤需求可能会继续小幅回落。

   2.2.3  无烟块煤需求可能也会小幅回落

    进入11月份，农业用肥进入**淡季，尿素出口开始执行旺季关税，淡储短期难以启动，在尿素需求疲软和市场资金整体偏紧的情况下，短期内尿素企业可能会继续降低报价。当尿素价格回落到一定程度的时候，部分没有资源优势或资金实力较弱的氮肥企业将率先停车，无烟块煤需求也会因此小幅回落。

    2.3  动力煤价格趋稳 局地炼焦煤和无烟块煤价格或会小幅回调

    预计11月份动力煤价格将整体趋稳。虽然11月份动力煤需求会出现季节性回升，但是由于目前重点电厂煤炭库存处于较高水平，且仍呈回升态势，再加上原煤产量持续保持较快增长势头，煤炭进口保持高位运行，煤炭供应较为充足，煤价上涨动力明显不足。此外，当前经济放缓势头仍然明显，局部市场资金链偏紧，市场观望气氛将继续浓厚，避免引发煤价上涨。 动力煤价趋稳 局地炼焦煤和无烟块煤或会小幅回调
 

    预计局部地区炼焦煤和无烟块煤价格或会小幅回调。受需求下滑影响，11月份炼焦煤和无烟块煤价格会面临一定回调压力，资源供应较为宽松的部分地区价格可能会小幅回调。