秦港动力煤价弱势趋稳，库存不断攀升

    投资要点：
    动力煤产地价微幅下降 秦港动力煤价弱势趋稳：动力煤中转地价格连续下跌11 周后本周维持弱势平稳。进入 2 月后天气将逐渐转暖，电厂用煤需求将会有所下滑，且电厂近期库存尚处高位，补库存意识并不强，港口近期库存持续攀升。但考虑天气转暖后，建筑等下游行业将逐步恢复生产，且前期煤价下行风险已经得到一定程度释放，我们预计煤价下跌速度有望趋缓。节后动力煤产地逐渐恢复生产，本周动力煤产地价微幅下调，预计随着产量的恢复和煤炭淡季需求的减少，动力煤产地价存在下行风险。

    冶金煤方面，钢铁贸易商节前处于休市状态，节后受下游开工预期影响也开始小幅补库存，预计焦煤价格仍维持弱势平稳。但我们预计受需求下滑及国际焦煤价格下跌影响，国内焦煤价下行风险仍存。我们认为基本面仍将继续下行，估值修复行情。