山西炼焦煤价格小幅下降，朔州动力煤价小幅回调

   投资要点：
    山西炼焦煤价格小幅下降 朔州动力煤价小幅回调：动力煤秦港价格本周继续维持弱势平稳，前期港口库存突破 800 万吨，本周小幅下降。进入 2 月后天气将逐渐转暖，电厂用煤需求将有所下滑，且电厂近期库存尚处高位，补库存意识并不强。但考虑天气转暖后，建筑等下游行业将逐步恢复生产，且前期煤价下行风险已经得到一定程度释放，我们预计煤价下跌速度有望趋缓。本周动力煤坑口价仍维持平稳，但随着节后坑口产能逐渐恢复，坑口价存在补跌风险。

    冶金煤方面，钢铁贸易商节前处于休市状态，节后受下游开工预期影响开始小幅补库存，本周山西古交价格下调 30 元，风险得到一定程度的释放，预计后续仍将弱势盘整。我们认为基本面将继续小幅下行，但节后情况好于预期，趋势上仍需等待 3-4 月份进一步确认，估值修复行情的持续。