业绩分化，强者恒强。家电板块上市公司中报业绩有几大特点：一是，白电企业主营业务盈利状况显著好于黑电企业；二是，各子行业上市公司盈利向行业龙头集中；三是，投资收益增加、税率下降等因素成为部分企业盈利改善主因。总体而言，行业景气变动对白电龙头企业业绩影响程度有限；同时部分二线、三线白电企业基本面发生了积极的变化；黑色家电企业和出口导向型小家电企业主营业务盈利不佳。 看好行业龙头的投资价值。家电板块上市公司中报业绩表明，在当前周期性下降的行业背景下，具备规模优势和核心竞争实力的家电龙头企业，能够凭借自身销售渠道优势、加大新品销售比重、加强内部成本和费用控制，实现销售和净利润的双重增长。我们认为空调行业龙头格力电器(16.37,1.49,10.01%,吧)、美的电器(9.92,0.90,9.98%,吧)，以及冰箱业务龙头青岛海尔(8.89,0.81,10.02%,吧)，豆浆机行业龙头九阳股份(33.64,3.06,10.01%,吧)等企业能够超越周期波动、实现业绩稳定增长的目标，看好上述家电行业龙头企业的长期投资价值。
给予“谨慎推荐”投资评级。目前家电行业面临周期性下滑风险，但板块个股经过前期大幅下跌，仍存在一定投资机会。从估值来看，家电板块08年动态P/E估值具备相对优势；同时个股方面来看，格力电器、美的电器等龙头公司确定性增长预期明确，在目前疲弱的A股市场中具备相对投资**边际。综合以上考虑，我们**给予家电行业“谨慎推荐”投资评级。需要指出的是，我们长期看好具备全球性产业规模优势、龙头企业拥有定价能力，产品普及率提升有较大空间的白色家电子行业；不看好缺乏核心部件配套能力，缺乏产品定价能力的国内黑色家电企业。