美联储QE3渐行渐远 黄金有望震荡走高

美联储QE3渐行渐远 黄金有望震荡走高

　　美联储QE3渐行渐远

　　黄金短期承压

　　金价自去年9月起已经震荡下行11个月有余，远超过在2008年次贷危机中7个月的回调时间，近期美国众多经济数据的好转暗示美联储推出QE3的可能性越来越小，美联储不再大量释放货币令金价短期面临下行压力。欧债危机亦难现曙光，在政治博弈中预计短期内好转和无序恶化的可能性都不大，未来只有当欧债危机发生重大变化或出现转机时，金价才会受到较大影响，因此目前对欧债危机不必过多关注。

　　2008年金价在下跌7个月后之所以能迅速走出强势反转行情，与当时货币宽松政策有很大关联。2008年9月美联储在雷曼兄弟公司破产后迅速实施了**轮量化宽松货币政策，购买了上万亿美元的长期国债和贷款抵押支持证券（MBS），大大缓解了市场流动性的不足并推动金价强劲走高。

　　目前全球经济状况与彼时显著不同，美国近期公布的贸易赤字、零售数据、工业生产和房地产数据均好于预期，这推动标准普尔500股指站稳1400点并有望创出年内新高，在此乐观情绪下美联储再度量化宽松的可能性大幅降低。2011年9月后美联储始终没有出台更进一步的宽松措施，连续实施的两轮扭转操作（OT）并未扩大联储的资产负债表，大宗商品CRB指数在近期反弹后也离去年9月时的水平有较大差距，中国和美国的7月CPI则双双跌至2%以内，通胀的持续回落削弱了黄金的投资需求。

　　提升黄金需求

　　在近期农产品和原油价格大涨后，全球通胀有望在8月以后再度回升，这将提振黄金的保值需求。受叙利亚和伊朗紧张局势的驱动，美国原油期货价格已经从6月下旬的每桶78美元上涨至目前的96美元，涨幅高达20%以上；而美国持续干旱的天气更是推动大豆、玉米等农产品价格同期上涨了30%-50%，这将提振全球未来的通胀预期，预计7月份将形为中美等国CPI的年内低点，而8月份后全球各国将普遍面临通胀回升，实际利率的下行将再度提振黄金的投资需求。

　　消费旺季来临

　　现货需求有望回升

　　今年以来印度黄金需求的下滑和中国新增需求的放缓，是导致全球黄金价格疲弱的重要因素。但从今年8月份开始黄金将进入传统的消费旺季，印度和中国将面临排灯节、国庆节等一系列的重大节日，黄金首饰加工商将在此期间加大现货采购力度，现货需求有望提振金价走势。

　　印度官员预计2012年黄金进口将下滑30%以上，因卢比汇率大幅贬值而推高印度金价。但值得注意的是，印度7月CPI同比大幅回落至6.87%（6月为10.02%），这有望支撑卢比汇率并提振印度黄金需求。印度传统节日从8月初开始，并将在11月达到顶峰，过去一年多压抑已久的黄金需求有望在婚礼高峰期爆发出来。中国黄金需求增速虽然已经同比去年放缓，但世界黄金协会预期中国今年的需求增速仍将达到10%并成为全球**大黄金消费国，未来如果通胀回升将重燃民众对黄金的投资热情。此外，全球*大的ETF基金SDPR的黄金持有量在*近两周大幅增加了10吨，显示普通投资者开始重新关注起黄金。（转载自：中国证券报）

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