中国火电区域经营环境评价及发展趋势分析

中国火电区域经营环境差异使得不同区域火电企业经营、财务表现也有所差异。火电区域经营环境要素主要包括区域电力供需、区域煤炭供应及价格、区域上网电价。

区域电力供需方面，中债资信首先分析各区域电力需求量、增速和供给量、增速情况，其次基于各区域电力供需缺口，同时考虑区域消纳能力、区域电力外输通道、区域电源结构等因素，综合选取区域火电机组利用小时数作为评价指标，对区域电力供需环境进行评价。核相仪中国火电区域经营环境评价及发展趋势分析从区域供需总量及增速看，国内呈现出电力需求旺盛的地区(华东、华中、华北、华南)装机规模也相对较大，电力需求增长较快的地区(西北、西南)装机增速也相对较快的局面，电力供需总体平衡。但各区域电力供需环境呈现较大分化，其中，西北地区供需环境很好且未来发展潜力较大，华北、华东、华南地区供需环境较好，华中、西南地区供需环境较差，而东北地区供需环境则很差。

区域煤炭供应方面，中国煤炭资源分布与消费区不协调，华北、西北、西南地区煤炭资源丰富，需通过铁路和水路运输至华东、华中、华南和东北地区。价格方面，煤炭资源丰富的华北、西北、西南地区电煤价格较低；东北地区尽管煤炭供给潜力不足，但其距离煤炭调入地较近，电煤价格也较低；华南和华东地区煤炭资源匮乏，但以水路为主的运输方式和部分进口煤的补充使得其电煤价格低于华中地区。

区域上网电价方面，煤炭资源相对匮乏且地区电价承受能力强的华南、华中、华东地区电价水平较高，煤炭资源丰富且地区电价承受能力一般的西南、东北、华北和西北地区电价水平相对较低。

中债资信基于各区域供需环境(采用区域火电2013年1~9月机组利用小时数代表)、各区域标煤发电成本(采用区域火电2012年到厂标煤单价及单位供电煤耗估算得出)、各区域火电标杆上网电价(采用2013年9月下调后电价水平)，测算各区域单位60万机组正常运营情况下的利润空间，从而评价各区域火电经营环境的优劣。整体看，华南地区上网电价高、区域供需环境较好使得其火电经营环境很好；华北、华东、西北地区供需环境较好，中国火电区域经营环境评价及发展趋势分析同时电煤与电价间较高的盈利空间使得其火电经营环境较好；东北、西南地区供需环境较差，尽管电煤成本不高，但整体上网电价偏低，导致火电经营环境较差；华中地区煤炭成本很高，加之区域水电对火电供需环境冲击较大，因此火电经营环境很差。

未来看，大量区外来电、经济增速放缓、环保压力加大或将对华南地区、华北地区的北京市、华东地区的上海市火电经营环境产生一定不利影响；而国家西部大型煤电基地的逐步建成和外输通道的进一步完善将使得西北地区火电经营环境进一步提升。

中国“多煤少油少气”的一次能源结构决定了电力生产是以煤炭为主要燃料的火电生产，且火电行业的主导地位在较长一段时间内仍将延续，而煤炭资源分布的不均衡、电力产品的不可储存性及中国电网跨区域调度水平相对较低，导致中国电力供应具有一定的区域性，所属区域经营环境不同，区域内火电企业经营、财务表现也有所差异。

根据中债资信发布的《中国火电企业主体信用评级方法》，火电区域经营环境要素主要包括：区域电力供需、区域煤炭供应及价格、区域上网电价，本文将按照以上要素评价各区域火电经营环境。

区域电力供需方面，中债资信首先分析各区域电力需求量、增速和供给量、增速情况，其次基于各区域电力供需缺口，同时考虑区域消纳能力、区域电力外输通道、区域电源结构等因素，综合选取区域火电机组利用小时数作为评价指标，对区域电力供需环境进行评价。

短期内中国用电需求仍将与国民经济尤其是高耗能重工业发展紧密相关；华东、华中、华北、华南经济发达、区域用电量规模较大，但2012年以来区域经济和用电量增速放缓；西北、西南区域经济体量和用电量规模偏小，但近年来经济增长较快带动区域用电量增速位居前列；东北区域经济规模较小且发展速度偏慢，用电量规模及增速均位居*末

近年来中国用电需求与国民经济紧密相关，2000年~2012年中国电力消费弹性系数均值为1.13，其中2008~2009年以及2012年电力消费弹性系数低于1，主要是由于这三年经济形势相对较差，工业尤其是重工业用电量大幅下降。未来，受国家施行的“稳增长、调结构”经济政策影响，中国电力消费弹性系数或将有所下降，但短期内用电需求仍将与国民经济尤其是重工业的发展存在较强相关性。

从2012年区域GDP总量看，华东地区高居首位，其地区GDP占国内总量的1/3；华中、华北、华南地区构成**梯队，各区域GDP总量差异不大，分别为8.71万亿元、8.53万亿元、7.29万亿元；地区经济发展相对落后的西南、东北、西北构成第三梯队，以上区域GDP总量之和仅占国内总量的1/4。2012年各区域用电量规模基本与GDP序列保持一致，中国火电区域经营环境评价及发展趋势分析其中华东区域用电总量仍位居榜首，高达1.58万亿千瓦时，占国内总量的1/3；值得关注的是，用电需求不仅与GDP紧密相关，也受产业结构影响。**梯队中，尽管华北区域经济体量略小于华中，但华北地区用电量大的二、三产业占比高使得其区域用电总量反超华中区域，位居国内**；而第三梯队中西北地区尽管GDP总量位居六大区域*末，但受益于有色、化工等高耗能行业西进步伐加快，区域用电量快速增长，已超过东北地区，位列第五位。

图2：2012年各区域GDP及用电量情况(单位：亿元、亿千瓦时)

从区域用电量增速看，尽管西部地区经济体量偏小，但近年来地区经济发展速度明显快于东部和中部地区，2012年西南和西北地区GDP平均增速约为12.92%和12.26%，受益于区域经济快速发展，2012年西北和西南地区用电量增速分别为11.56%和6.49%，分别位居七大区域**和**位；华东、华中、华北、华南地区经济基数大，但2012年整体经济增速放缓，导致区域用电量增速也随之放缓；东北地区经济体量小且发展速度偏缓，2012年区域用电量增速仅为2.16%，位居区域*末。

各区域火电装机规模基本与各区域用电量规模序列一致；近年来国内火电投资增速放缓，但各区域装机增长表现存在较大差异，整体呈现向西部转移态势，西北、西南地区装机增速远高于国内平均水平

从各区域火电装机规模来看，华东、华北、华中、华南地区的火电装机规模基本与各区域用电量规模序列一致，而西南地区尽管用电量规模大于西北、东北地区，但由于区域水电装机规模较大，因此火电装机规模位列七大区域*末。

从装机增速看，2010~2012年，国内火电基本建设投资完成额呈现持续下降趋势，2012年火电完成投资1,014亿元，较2011年减少412亿元。受电源投资规模下降影响，2010~2012年国内火电装机年均复合增长率为7.67%，整体增速放缓。分区域看，尽管国内火电装机规模增速放缓，但各区域火电装机增长表现存在较大差异，整体呈现向西部转移的态势。其中2010~2012年西北、西南地区火电装机规模年均复合增长率分别为13.15%和10.23%，远高于国内平均水平；火电装机规模基数较大的华东、华北地区增长明显放缓，同期年均复合增长率分别为6.98%和6.50%；区域电力装机过剩的东北地区增速仅为5.01%，低于国内平均水平。

基于近年来区域电力需求及区域火电装机情况，整体看电力需求旺盛的地区装机规模也相对较大，电力需求增长较快的地区装机增速也相对较快，国内电力供需基本平衡，但各区域电力供需平衡程度仍呈现较大差异。中债资信基于各区域电力供需缺口，同时考虑区域消纳能力、区域电力外输通道、区域电源结构等因素，综合选取区域火电机组利用小时数作为评价指标，对区域电力供需环境进行评价。

表1：西北地区各省/自治区用电缺口及发利小时数情况（单位：亿千瓦时、小时）

西北地区总体电力富余，但区域内部分省份较强的消纳能力和区域较畅通的外输通道使得区域内火电机组利用小时数很高

从总体供需量对比看，西北地区电力较为富余，需大量外输消纳。从区域内主要省份看，随着重工业西进步伐的加快，新疆、宁夏省内电力需求旺盛，省内消纳能力很强，尚存在少量电力缺口，2013年1~9月宁夏、新疆火电机组利用小时数高达4,369小时和4,128小时，分别位列国内**和第五；青海、陕西电力相对富余，但较为畅通的外输通道使得两省整体利用率较高，其中青海省2013年1~9月火电机组利用小时数高达4,165小时，位列国内第三。整体看，区域内较强的电力消纳能力和较为畅通的外输通道使得区域火电机组利用小时数很高。