金融界网站2月3日讯
一场50年不遇的暴雪加冻雨，把电力行业一直没有解决的问题暴露得一览无遗。专家认为，雪灾在短期内会令一些企业因发电不足而减少收入，但它也可能推动问题的解决，这不仅令电力行业长期向好，而且也将惠及相关产业。
电力短缺加剧灾情
今年冬季南方遭遇近几十年来*强降雪寒冷天气，令中国本已面临大范围电力短缺的态势雪上更形严峻，煤炭库存下降迫使电厂减少发电，同时暴风雪对高压输电网络造成破坏，电力中断以及其他灾害带来的损失正在不断扩大。
如果说在现代社会还有什么网络比互联网更须臾不可离之，那就是电网了。1月中旬以来的雪灾已造成近20个省区市拉闸限电，一些边远地区的县城更完全成了“黑城”，由于没有了电，这些地方失去了取暖、照明、卫生、通讯、娱乐……的一切条件，甚至连医院的基本医疗条件也得不到保障。
贵州一个小县城的一位网民用自备发电机发电上网，贴出贴子说，由于通讯与交通短绝，外界不知道县城还有多少物质够支撑多久，而县城里也不知道物质条件更匮乏的山区山民究竟是什么处境，更谈不上实行援助。“只能无助地等着天晴。”
电力行业固有矛盾极端爆发
申银万国分析师余海指出，雪灾使得电力行业“市场煤、计划电”以及运输瓶颈矛盾集中暴露出来。
英国《金融时报》报道，过去两年，中国电力系统呈指数级增长，新增发电量相当于整个英国电网2006年和2007年两年的发电量。将煤炭向电力系统运送本来就不容易，而大雪使得物流问题进一步复杂化。
当前的暴雪只不过进一步加剧了已经形成的危机：雪灾之前许多发电厂的煤炭库存已经仅为正常水平的一半。
更长远地看，接二连三的问题在于电力和煤炭行业在价格与利润上的冲突，而雪灾只不过令电力行业长期存在的矛盾以一种极端的形式爆发出来而已。
近年来，国有电力企业对煤炭成本不断上升颇为不满，它们要购买煤炭为发电机组提供燃料。尽管煤价在很大程度上已解除管制，与全球市场的联系日益密切，但电价仍要由政府制订。
国泰君安分析师王威指出，发电企业前两年投资力度一直比较大，“现在问题不是发电机不够，而是电网输送不出去，另外煤炭供应也跟不上。”
电力企业煤炭库存从2007年四季度开始就明显低于以往，到2008年一月份，受燃煤供应和雪灾的影响，电力企业煤炭库存普遍在一周以内，华能反映目前直达煤库存只有3-4天，下水煤库存只有7-8天，不到平时一半。
高盛中国**经济学家梁红在一份报告中进一步指出，暴风雪过后，中国面对的是一项不可能的任务：即在控制物价的同时，要求商业化的企业承受经济损失来保证能源供应充足。
梁红认为，政府*终将会取消近期出台的几项限制能源价格的措施。
“我们认为，一旦恶劣天气不再是一个可以归咎的原因，这些限价措施将很难得到公众的接受。更重要的是，我们相信，在改革已经起步三十年之后的今天，中国将在实行市场化方面继续前进，而不是倒退。”
短期偏负面 中长期偏利好
渤海证券分析师张顺表示，“短期不怎么看好电力企业。”
“上游煤炭涨价，下游又不能随便涨价。”张顺说。
张顺表示，火电厂的合期库存量是20天，“有的地方5天都达不到。”在成本提高的同时，电力发电量减少，这对所有火电企业都是负面因素。
国泰君安的王威也认为，煤炭成本上升，电网频频中断，发电量必定受到影响。“部分发电厂停机了，还有一部分亏损发，能赚钱的不多。一季度对业绩是负面影响。”但“主要是这两三个月。中长期是偏利好的。”
“电价已经很久没涨，雪灾之前煤炭库存已在降低，电厂买煤动力不足。”王威说。
王威指出，这场雪灾的正面影响是，把行业问题摆上了桌面。“国家再不进行干预，可能会有大面积破产或停产。”
他认为，国家会考虑提高电价，这已刻不容缓。但“初步判断至少要到5月份，CPI走低，‘两会’之后才有动力去做。否则夏天可能又出现电荒。”
申银万国余海也认为，此次雪灾使得国内电力运行的薄弱之处——燃煤供需紧张格局、电价传导机制以及运输瓶颈等问题得到充分暴露。在物价压力有所下降后，国家对煤炭—电力—电网价格传导机制的进一步理顺也将加快。同时随着铁路投资的加速，运输瓶颈也将得以缓解，有助于降低燃煤成本压力。
大型电企抗风险能力强
国泰君安王威表示，在此次电力危机中，国内性的发电公司由于基础和集团支持力度比较大，能够进行统一安排，受影响相对较小。
此外，在广东这个缺电大省，粤电力(000539.SZ)、(600098.SH)、(000027.SZ)、(000690.SZ)、深南电(000037.SZ)等实力雄厚的电企也值得关注。
申银万国余海认为，雪灾对主流发电企业发电量影响不大。由于目前政策更倾向于大型低煤耗发电企业，服务华东区域为主的和基本没有出现停机现象，对发电量影响不大。而服务华中区域为主的，由于是水力发电，并没因为燃煤紧缺而受影响，只是目前处于枯水期，三峡机组和机组总共出力在480万千瓦，发电量略受些影响。值得关注的是目前四川、重庆地区大面积的积雪，融化后对长江来水将会是有利因素。而从2007年下半年开始，服务云南的曲靖电厂就开始面临缺煤的困扰，该电厂基本是一半产能在发电，对发电量的影响比较大。
余海认为，2008年二季度开始，电力行业投资机会逐渐显现。建议买入具备成本优势，成长前景明晰，资产富裕特征逐步体现的长江电力(600900.SH)。投资者可增持资产注入*明确，水电比重开始不断提升，自身投资煤矿逐步达产的国电电力(600795.SH)；二季度开始逐步增持华能国际(600011.SH)、(600027.SH)、粤电力。