办公差旅招待费异常高
据招股书介绍，恒华科技是一家面向智能电网的信息化服务供应商，公司的客户主要是国内主要电网公司及电网相关企业，恒华科技 狂砸招待费请了谁？对电网行业存在较大的依赖性。事实上，记者发现，恒华科技的大量客户都隶属于国家电网、地方电网、中国能建、中国电建等电力电网集团。以2012年为例，公司89.22%的收入来源于几大国有电力电网集团，这一数据在2010年、2011年已均在八成以上了，收入结构呈现出对电力电网系统的高度依赖。
招股书也特别提出，如果今后我国宏观经济形势出现较**动，导致电力需求下降，电网行业经营状况不景气或者智能电网建设速度放缓、投资下降、产品新应用领域拓展达不到预期效果，可能会对本公司的业务发展产生不利影响。
尤其值得注意的是，就是这样依赖国内主要电网公司及电网相关企业的恒华科技，干式试验变压器办公差旅招待费却异常高企，远高于行业内同类企业。有业内人士指出，招待费异常超出同类企业，有靠“潜规则”拿项目的嫌疑。
据新版招股说明书数据，恒华科技2013年1-6月销售费用2,684,341.15元，其中职工薪酬1,218,750.70元，办公差旅招待费1,208,242.49元。记者粗略计算，该公司办公差旅招待费几乎逼近职工薪酬，占销售费用的45.01%。而2012年、2011年销售费用分别为5,675,720.62元、4,012,718.58元，办公差旅招待费分别为2,096,040.30元、1,489,353.97元，该项费用占销售费用比例也分别达36%和37.13%。
记者找到两家同样是从事电力信息化建设业务，并提供相关的技术及咨询服务的上市公司远光软件和海联讯。记者根据远光软件2013年半年报、2012年和2011年报数据计算，该公司房租差旅业务招待费合计分别为8904331.01元，16613308.2元和14377935.4元，均仅相当于员工薪酬的三分之一，分别仅占销售收入的17.17%、17.65%和16.74%。同样的，据海联讯2013年半年报和2012年年报显示，该公司2013年上半年办公差旅招待费三项相加占销售费用的33.72%，2012年办公差旅业务招待费三项相加接近职工薪酬的五分之三左右，占销售费用的31.34%，2011年办公差旅业务招待费占该公司销售费用的29.57%。
记者了解发现，恒华科技所处行业差旅和业务招待费占比较大是常见现象，但通过对比，显而易见的是该公司办公差旅业务招待费远高于同行业相关公司所占比例。而且，同类公司在销售费用明细中均是将办公、差旅及业务招待费分列说明，而恒华科技是将此三类费用合并计算，其用意引人遐想。分析人士指出，在中央八项规定后连机关招待费用都下降61%的形势下，恒华科技此项费用所占比例却不降反增，着实应该引起注意。
另外，招股书提到，公司以北京为基地，在上海、成都、昆明、山东、新疆等地设有分支机构及技术支持中心，在国内建立了12个办事处，业务遍及国内30个省市自治区及部分境外市场，而且在这些分支机构都设有销售人员。按理说，这样就近的设置应该会节约相关费用，但是恒华科技却完全背道而驰。